导读：在2008年金融危机爆发之后，全球股市可谓是“重灾区”，随后，在央妈们的逐渐“呵护”下，股市缓慢恢复“元气”并且持续上涨，截至目前，美股屡屡刷新历史新高的表现尤为“抢眼”，面对风险不断的聚集，股市“高处不胜寒”，市场资金下一步将流向哪呢?

　　股市涨得“太高”不安全!

　　自2008年金融危机以来，全球股市在央妈们“呵护”之下，一直保持上涨姿态，尤其是美股表现“亮眼”。美国标普500指数从2009年666.79的低点一路反弹至今年2178点的历史新高位，这六年间上涨幅度达到227%。

　　根据摩根大通的统计，在金融危机以来的8年里，全球主要央行降息次数已达672次。虽然近段时间主要经济体央行继续开启“放水”模式，比如澳联储已经降息，英国、欧洲、日本央行的宽松预期均较为强烈，但是这次股市却陷入停滞的走势，此外，机构大佬也纷纷现身警告全球股市泡沫风险。

　　高盛就认为，欧洲和美国股市这轮上涨已近尾声，在未来三个月时间里，股市面临约10%回调的可能。他还补充到，风险偏好在转向，在宏观基本面没有改善之时，股市回调的概率随之增加。

　　摩根大通也表示，在过去7年间，美股的反弹得益于企业盈利状况的改善和资产负债表的扩张，但目前来看，信贷供应正在恶化，企业定价与薪资增长之间的差距也越来越大，因此美股中期上涨的空间有限。

　　全球迎来新一轮“降息潮”

　　昨日(8月2日)，澳洲联储加入“放水”的队列之中，在政策会议上宣布下调现金利率目标0.25个百分点，至1.5%，创下纪录来的新低。分析人士认为，为了应对通胀偏低及澳元汇率上涨，澳洲联储将有必要扩大刺激政策，比如QE。

　　市场预期日本央行将出“大招”，虽然上周五日本央行会议施出“缓兵”的刺激计划令市场大为失望，仅仅扩大ETF购买规模至6万亿日元，并将美元贷款计划规模扩大一倍，至240亿美元，是央行行长黑田东彦表示必要时将加码刺激。

　　不过，芝商所首席经济学家Blu Putnam表示，日本央行刺激措施未如预期，此次实行的动作是“只走半步”，政策的效果相信不能带动经济增长和提升通账，最立竿见影的是强化日元兑美元汇率。

　　在“放水”模式逐渐开启之下，英国央行利率决议将在本周四公布，尽管英国央行7月利率决议意外“维稳”，但是经济学家和绝大多数交易员都预计英国央行将在本次利率决议上迎来七年多来首次降息。

　　市场对于这种预期也做出了相应的反应。根据美国商品期货交易委员会数据(CFTC)显示，上周投机者的英镑空头持仓较多头多出80572张，为彭博自1992年以来收录该数据的最大差距。

　　资金下一步会流向哪儿?

　　在央行们不断开闸“放水”之下，对于已经处于高位的发达国家股市，尤其是欧洲股市，投资者们纷纷感到担忧。

　　Pioneer Investmets全球投资主管MatteoGermano表示，在英国退欧公投后，我们越来越倾向于Risk off的立场。政治前景的不明朗让我们对股市采取了更谨慎的方式，尤其是发达市场和欧洲股市。

　　“新债王”、管理资产超过1000亿美元的 DoubleLine 资本CEO Jeffrey Gundlach上周五表示，许多资产都已经过度泡沫化了，只有黄金及黄金股值得拥有。由于经济继续疲软，公司盈利增长停滞，标普500指数涨势不可持续。投资者对于股市的表现过于乐观了。而对于将要暴跌的股票，投资者似乎还恍然不知。

　　投入黄金、债市等避险资产

　　据路透在7月15-28日对美国、英国、日本的44名基金经理进行调查显示，受访者的基金的股票配置为42.9%，创下至少5年来的新低。6月时，这一水平为45.6%。同时，债市的配置有所提升。从6月的38.1%升至40.9%，创下至少5年来的新高。

　　除此之外，因全球经济前景不明及股市回调风险升高，许多投行选择买入避险资产黄金。据彭博社报道，掌管2300亿美元资产的道明资管正在“最大限度增持”黄金。

　　“新债王”、管理资产超过1000亿美元的DoubleLine基金经理Gundlach也表示自己将卖空一切，但他称将继续持有黄金以及黄金矿商的股票。

　　截止至8月2日(周二)，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日大增5.94吨，为969.97吨，连续三个交易日增加近16吨。花旗银行的报告显示，黄金ETF持仓量在7月份持续攀升，上半年每月的持仓流入平均为90吨，这是金融危机以来最快的增速。

　　IMF数据显示，在今年的2月至4月期间，中国的黄金月度购买量保持在11吨左右，俄罗斯则在今年的1月至6月期间的平均每月黄金购买量约为14吨。

　　涌入新兴市场股市、债市

　　在6月末英国公投决定脱离欧盟之后，新兴市场货币走出了一轮抢眼的涨势。在过去一个月左右时间里，新兴市场货币的涨幅达到四年半来的次高水平。其中，美元/兰特自2015年11月以来首次跌破14大关，因数据显示南非连续第四个月实现贸易顺差，5月时录得纪录最高贸易顺差。

　　BNP Paribas Securities南非经济学家Jeffrey Schultz称，贸易顺差加上最近数月投资组合资金流入有望延续兰特涨势，兰特持续受益于超宽松的货币政策环境。

　　美银美林表示，截至7月20日当周，新兴市场债券基金的资金净流入触及史无前例的高水平，资金净流量达到49亿美元，这比两周前录得的纪录高点整整高出10多亿美元，表明转移至该资产类别的“资金大迁徙”正在加速。

　　全球股市受“呵护”下似乎已经攀升到较高之处，面临“高处不胜寒”的同时安全度也将会受到极大的影响，那么，面对股市即将下跌的风险，资金下一步将会转向哪儿呢?避险黄金、债市等或许是较为安全之地了!关于贵金属交易的最新进展、行情分析，现货白银开户知识等，敬请关注斗斗金！