1月15日午后消息，国内期市收盘涨跌互现，黑色系弱势震荡，铁矿石跌超2%，焦煤跌近2%；化工品、有色金属、贵金属、铁合金多数小幅飘红，沥青涨超2%，锰硅涨近2%，沪银涨超1%，玻璃、甲醇跌近1%；农产品分化，豆粕、淀粉涨近1%，郑棉，白糖跌近1%。

截止午后收盘，沥青涨2.03%，锰硅涨1.93%，沪银涨1.24%；跌幅方面，铁矿跌2.01%，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.51%。

统计局发布1月上旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况，据对24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2018年1月上旬与2017年12月下旬相比，24种产品价格上涨，20种下降，6种持平。其中液化天然气（LNG）环比跌22.6%，瓦楞纸跌7.5%，螺纹钢跌6.1%，线材(3121, 0.00, 0.00%)跌5.6%，无烟煤涨3.4%。

随着“迎峰度冬”用煤高峰期的来临，煤炭生产与运输环节高效运转，积极保障沿海市场煤炭供应，港口市场煤价逐步转向回调。截至1月12日下午，秦皇岛港煤炭场存连续5天上行，突破至700万吨以上，环渤海港口合计存煤超过1500万吨。中国煤炭运销协会公布，“CCTD秦皇岛动力煤价格”所采集的环渤海地区三种现货动力煤价格终止上涨。其中，CCTD5500报收于617元/吨、CCTD5000报收于598元/吨，均与1月8日发布的价格持平。分析认为，影响本报告期环渤海地区动力煤供求和价格的因素主要有以下几个方面：主要发电企业的电煤采购压力难以舒缓，进口煤炭对市场资源的补充作用尚需时日，支持环渤海地区的动力煤价格上涨的动力减弱，主要煤炭生产企业主动下调动力煤销售价格。

美国国际贸易委员会1月12日投票同意继续对从中国进口的通用铝合金板进行反倾销和反补贴（“双反”）调查。美国国际贸易委员会四名委员当天一致投票通过上述决定。根据美方程序，美国商务部将于2月1日前后公布对华通用铝合金板反补贴调查的初裁结果，4月17日左右公布反倾销调查的初裁结果。在近期成本提升、利润压缩、订单同比锐减等多重因素驱动下许多铝型材企业选择今年春节提前停产放假。据了解，往年山东型材企业放假周期为17~24天，广东为14~20天，今年两地型材企业均有提前放假计划，今年山东型材企业停产集中在1月20~31号，春节停产周期在28天左右；广东地区型材企业停产检修时间集中在1月25日~31日，停产周期在25天左右。

铜方面，近日公布了第3批建议批准的固废限制进口类明细，第3批废七类铜相关企业批文同比减少65%，而前两批均同比大幅减少94%。且与去年前三批次批准量递减格局相反，今年第3批次批准量反超第2批次，批准量或许有望开始相对回升。此次所获批文企业均位于宁波地区，可期陆续将有其他地区企业获批。此外，必和必拓旗下Escondida铜矿的250-300名工人将成立一个新的工会，双方将于今年6月再次协商。

焦企被动累库

煤改气后，燃气供不应求，为增加燃气供应，山西部分地区允许焦化企业满负荷生产。统计数据显示，截至1月12日当周，产能小于100万吨、100万—200万吨和大于200万吨焦化企业(100家)开工率分别为77.31%、74.11%和76.96%，其中产能小于100万吨、100万—200万吨焦化企业环比前一周当周分别下降0.37、0.24个百分点，大于200万吨的焦化企业开工率上升3.64个百分点，高产能焦化企业开工率提升明显。从采暖季限产期间开工率变化情况来看，产能小于100万吨、100万—200万吨和大于200万吨焦化企业最低值分别为63.59%、62.2%和64.93%，当前分别上升13.72、11.91和12.03个百分点。分地区来看，西北和华中地区焦化企业开工率提升明显，截至1月12日当周，西北和华中地区开工率分别为79.82%和76.35%，环比前一周分别上升9.52和6.7个百分点。

受开工率提升和全国大范围雨雪天气影响，焦化企业库存有所累积。统计数据显示，截至1月12日当周，国内独立焦化厂(100家)库存66.24万吨，环比前一周上升15.99万吨，独立焦化厂焦炭库存连续5周增加。

钢厂利润收缩

随着钢材需求进入淡季，持续维持高位的钢材价格近期一路下行，以上海钢材市场为例，螺纹钢现货价格为3820元/吨较2017年12月峰值4980元/吨下降1160元/吨，一个多月降幅达23.3%，热轧卷板现货价格4160元/吨，较去年峰值4310元/吨下降3.5%，价格相对螺纹稳定。钢材价格持续走弱，钢厂利润收缩，经我们测算，目前螺纹钢现货利润633元/吨，较去年峰值2075元/吨大幅缩水，降幅近69.5%，现货利润持续高于盘面利润的时期结束，当前较盘面利润817元/吨贴水184元/吨。钢材利润大幅缩水，冬储补库谨慎，国内样本钢厂(110家)焦炭库存环比前一周下降4.2万吨，而近几轮钢厂下调焦炭采购价格也表明钢厂压价意愿强烈。

需求走弱，供给增加，叠加钢厂压价，因此我们认为，焦炭仍有下调空间，预计最低可能下探至1850，操作上建议1900—2050元/吨区间逢高沽空。

供给受限支撑沥青行情

目前，国内沥青整体供应保持充足状态，特别是中东部炼厂，集中加工海外原油较为便利。但委内瑞拉局势持续恶化势必影响其原油出口，叠加美国特朗普政府有意在今年一季度进一步加强对该国的制裁力度，其国有石油公司PDVSA处境将更加艰难。若马瑞原油出现断供，中石油和地方炼厂不得不更换新油种，涉及原料品种临时选择签约、贸易采购、运输周期以及加工方案调整等一系列过程，其整体月度产量130万吨中约50%—60%部分将会受到大幅度冲击。如美国一季度新制裁措施落地，根据政策传递推算，今年二季度后，国内沥青产量或出现小范围供应短缺的局面，利多沥青期货价格。投资者可密切关注上述动态，特别是委内瑞拉油轮船期情况，及时抓住机会调整策略。