1月8日午后消息，商品期货涨跌不一，黑色系尾盘拉涨，铁矿、焦煤涨近3%，焦炭、热卷、郑煤涨近1%；有色金属多数下跌，沪镍、沪铜、沪铝跌近1%；能化强势上涨，玻璃涨逾3%，郑醇涨逾2%，PTA涨逾1%；农产品多数下跌，鸡蛋、淀粉、玉米跌近2%。

截止下午收盘，玻璃涨3.42%，铁矿涨2.97%，焦煤涨2.96%；跌幅方面，鸡蛋跌1.98%，淀粉跌1.67%，玉米跌1.62%。

国内钢价继续下跌 铁矿石价格有所上升

虽然跌幅有所收窄，但国内现货钢价仍处在下行通道。特别是近期国内出现大范围的雨雪天气，需求端更显萎缩。铁矿石市场有所反弹，但港口进口矿库存再次刷出新高。

据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，在2018年的第一个交易周内，国内现货钢价综合指数报收于155.44点，一周下跌1.88%。钢价整体还是继续处在下跌的通道内，但跌幅较之前有所收窄。

据分析，在建筑钢市场上，价格持续下跌。全国主要市场的主流规格螺纹钢均价为每吨4295元，一周跌157元。钢材期货市场一度曾有震荡走强的迹象，但现货钢市的成交依然偏弱，只有局部地区低价位的成交尚可。随着国内大范围雨雪天气来袭，市场成交明显缩量，商家报价持续松动。

铜基本面较为强劲

2017年铜价重心继续大幅上移，虽然在去年四季度中国房地产出现周期性顶部迹象，市场曾一度担心中国房地产重挫会导致中国经济大幅放缓，但实际情况是中国房地产处于低库存态势，房地产商在2017年加大土地购买面积，2018年的主动补库存就会使房地产放缓的速度大大下降。不仅如此，政府又积极推进租赁房建设，2018年棚户区改造数量远超市场预期16%，这些都将大大缓解中国房地产下行周期的力度，中国经济在2018年仍会保持稳定增长。与此同时，欧美国家进入强劲增长周期，中国机电产品出口前景看好，2018年全球经济更加强劲和铜消费增幅保持稳定给铜价继续上行奠定了基础。

从供应上看，2018年铜矿的理论增幅很大，会在3.5%，这与2017年基数有关，2017年因为罢工减产影响产量27万吨。另外，增量来自Escondida在2017年投产的Los Colorados拓展项目和第一量子产能将于2018年点火的产能在32万吨的Cobre panama，还有就是嘉能可恢复2015年停产的刚果金的Katanga铜矿，2018产量在15万吨铜。但不确定性在于2018年智利铜产量占比75%的矿商要与32家工会重新进行薪酬谈判。2017年Escondida铜矿因为罢工达到创历史纪录的44天，而且合同谈判推迟到2018年6月继续进行，在新的劳工法和铜价走高的情况下，2018年上半年出现罢工的可能性很大。如果出现20万吨的减产，铜矿产量增幅就会降至2.5%，远低于正常水平的3.7%。因此，2018年铜矿供应并不算宽松。

估计2018年全球经济增长会加快到3.8%，铜基本面会短缺14万吨左右，铜价将继续上行至8000美元/吨甚至9000美元/吨。

国际大宗商品价格总体震荡上行​

2017年以来，国际大宗商品价格呈先跌后涨的态势。上半年，大宗商品整体在延续了2016年强势反弹的趋势并达到年内高点后，受国际油价拖累开始阶段性震荡下行。RJ/CRB商品期货价格指数于2017年1月下旬达到195.14的高点后大幅下挫，到2017年6月下旬累计下跌幅度达到14.6%。此后，大宗商品价格止跌回升，总体水平比2016年温和上涨。截至2017年12月上旬，2017年RJ/CRB商品期货价格指数均值为184，同比上涨约1.7%。

同时，大宗商品市场价格分化走势加剧，原油和基本金属成为下半年大宗商品价格上涨的主导因素。原油价格走势与大宗商品价格的整体趋势一致，基本金属维持震荡上涨，家畜价格先升后降，油脂则先抑后扬，工业原料温和上涨，食品价格保持相对稳定。截至2017年12月上旬，金属价格涨幅最大，与2016年同期相比上涨约25.8%；其次为原油，Brent与WTI的期货结算价分别比2016年同期上涨21.7%和19.0%；工业原料次之，涨幅约12.2%；食品价格涨幅最小，且不到1%。本文将重点分析基本金属、农产品和黄金的价格走势。

全球粮食供应宽松，价格低位震荡。

2017年，全球大宗粮食仍处于供求过剩格局，全球粮食价格相对较低且保持稳定。截至2017年12月上旬，小麦价格较2016年底上涨1.3%，玉米和大豆的价格则分别下降2.1%和0.9%。在供给端，虽然局部的不良天气导致短暂性的粮食减产，但区域间此消彼长和恢复性增产，使得粮食供给依然较为充足。分品种来看，全球大豆产量小幅下降，宽松的供应格局保持不变，价格低位震荡。据美国农业部的2017年12月供需报告显示，2017年大豆产量预计达到3.48亿吨，同比下降0.81个百分点，但库存保持连续增长态势，将达到9832万吨，同比增长1.76%。全球小麦总体上供需表现都较弱，供给相对强势，去库存的压力使得小麦价格低位震荡。由美国农业部在2017年12月发布的数据显示，2017年小麦产量将达到7.55亿吨，较2016年同期上升0.21个百分点，在需求相对弱势的情况下，库存将达到2.68亿吨的历史高点。同时，由于美国大平原北部的干热天气持续，春麦主产区减产推动小麦价格阶段性上涨，从2017年年初到7月初阶段，涨幅达到37.8%。此后，随着冬麦的丰收以及市场对前期消息的消化，小麦价格逐渐回落。

受玉米种植的季节性影响，玉米价格呈现周期性特点。一般来说，年度价格从上年度11月合约或本年度1月合约的低点开始启动，之后逐步走高，至本年度7月或9月合约达到年度最高点，随后价格在供应压力下逐步回落探底。2017年，玉米价格的走势与周期性特点基本一致，年内高点增长幅度高于往年，这是由于中国和美国播种面积的减少使得全球玉米产量下滑。美国农业部(USDA)最新数据显示，2017年全球玉米产量预计为10.4亿吨，同比下降3.3%。同时，全球玉米消费温和增长，尤其是中国消费的刚性增长，尽管期初库存庞大，也使得玉米价格大幅上涨，2017年7月上旬CBOT玉米的现货交易价格达到年内高点402美分/蒲式耳，与年初相比，上涨13.0%。之后，随着玉米大量上市，阶段性的供大于求使得玉米价格再度下跌。