众所周知，黄金是没有利息的资产，巴菲特就因为黄金不产生利息而不持有黄金。然而，如果将黄金租借给别人而获得一笔租金收益不是也等同于利息吗？
黄金持有者将自己的黄金借给他人而获得的回报就叫黄金租借收益率(GLR)，GLR由Libor 利率减去黄金远期利率(GOGO)所得。
比如央行用100盎司黄金与交易对手方进行互换，假设GOFO为0.5%，金价为1200美元/盎司。这样央行就收到了12万美元现金，对手方得到了100盎司黄金，央行将12万美元以2%的利率在伦敦货币市场出借，最终获得本息为12.24万美元，在支付了GOFO利息后，央行净得收益1800美元，相当于黄金的GLR为1.5%，这就是黄金此时的收益率。
不过由于伦敦金银市场协会(LBMA)在去年2月以后不再公布GOFO利率，我们就无法准确计算出GLR了。
金价与GLR长期来看并没有显著的相关性。比如在2008年金融危机时GLR大涨的同时，金价却是在下跌，而2009年-2011年期间金价翻倍，但是GLR却是负值。
通常引发GLR大涨要么与一些罕见的事件有关，要么发生在市场大幅动荡的时期，比如2008年的金融危机就引发GLR大幅飙涨。
过去，GLR通常被视作预测黄金市场一种有用的指标(尽管长期来看二者并没有显著的相关性)，但是在央行引入负利率政策后，就干扰了黄金租借市场功能的有效发挥。
